Şok! Yıl sonu enflasyon tahmini yükseldi

Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan yılın ilk enflasyon raporunu açıkladı.

Yılın ilk raporunda 2026 sonu için tahmin aralığı yüzde 15-21 oldu. TCMB Başkanı Karahan yıl sonu enflasyon tahmin aralığının yüzde 13–19'dan yüzde 15-21 seviyesine çıkarıldığını açıkladı.

2027 sonu tahmin aralığı ise yüzde 7-12 seviyesinde gerçekleşti. 2026 için ara hedef ise yüzde 16 olarak belirlendi.

2025 yılının son enflasyon raporunda TCMB, 2026 sonu için tahmin aralığı, yüzde 13-19 olarak korumuştu. 2026 için ara hedef ise yüzde 16 olmuştu.

Böylece 2026 tahminleri yükseltilirken ara hedef korunmuş oldu. Ekonomistler 2026 tahmin aralığının yüzde 23'e doğru yükseltmesini bekliyordu.

2026 gıda fiyatları tahmini ise yüzde 18'den yüzde 19'a çıktı. 2027 yılı gıda enflasyonu tahmini yüzde 11 oldu.

2026 yılı ortalama ham petrol varsayımı 60,9 dolar oldu. Önceki tahmin 62,4 dolar seviyesindeydi.

Merkez Bankası Başkanı Karahan, 2025 yılının son Enflasyon Raporu sunumunda 2026 yılı için ara hedefin yüzde 16 olarak korunduğunu, tahmin aralığının ise yüzde 13–19 seviyesinde sabit kaldığını açıklamıştı.

Merkez Bankası Başkanı Karahan'ın sunumunda öne çıkanlar şöyle:

Fiyat istikrarının sağlanması doğrultusunda geçen yıl enflasyonda sağlanan gelişmeyi kıymetli buluyoruz. Sıkı para politikamızın enflasyon üzerindeki olumlu etkilerini görmeye devam etmek için. önümüzdeki dönemde tüm para politikası araçlarını kullanmaya devam edeceğiz.

Enflasyon rakamlarının arka planında, kira gibi bazı hizmet kalemlerinde uzun süredir direnç gösteren ataletin bu dönemde kırılma işaretleri vermesini kıymetli buluyoruz. Nitekim bu gelişme, dezenflasyon sürecinin bundan sonraki seyrinde anahtar unsurlardan biri olacak.

Talep kompozisyonu dezenflasyonu destekliyor

Sıkı para politikamızın sonucu olarak talep kompozisyonunda dengelenme devam ediyor.

Son çeyrekte sanayi üretimi yatay seyretti; hizmet sektörü de 2. çeyrekte başlayan yatay seyrini son çeyrekte de sürdürdü.

Manşet işsizlik oranının dördüncü çeyrekte gerilediğini görüyoruz.

Cari açığın ılımlı seyrini sürdüreceğini öngörüyoruz

Çıktı açığı göstergelerinin ortalaması, önceki Rapor dönemine kıyasla bir miktar yukarı kaymakla birlikte, son çeyrekte halen negatif düzeye işaret ediyor.

2026 yılında, cari açığın bir miktar yükselmekle birlikte ılımlı seyrini sürdüreceğini öngörüyoruz.

Enflasyona gıda etkisi, şubata da sarkacak

Bir önceki Rapor dönemine kıyasla, tüketici enflasyonu 2,2 puan azalarak ocak ayında yüzde 30,7’ye geriledi.

Gıda enflasyonu oynak bir seyir izleniyor. Kasım ayında mevsim normallerinin üzerinde seyreden sıcaklıklarla sert bir düşüş gösteren sebze fiyatları, ocak ayında olumsuza dönen hava koşulları sonucunda belirgin biçimde yükseldi.

Ocak ayında enflasyonun üst banda yaklaştığı, bunda gıda fiyatlarının etkili olduğu görüldü. Şubat ayına da bir miktar sarkma olacak.

Kira enflasyonunda ana eğilim aşağı yönlü

2025 yılında da hizmet enflasyonunun yüksek seyrinde kira ve eğitim hizmetleri etkili oldu. Kutu çalışmamızda da ayrıntılarıyla göreceğiniz üzere, çeşitli senaryolar altında kira enflasyonunun bu yıl sonu itibarıyla yüzde 30 ile 36 arasında olabileceği tahmin ediliyor.

Eğitimde fiyat ayarlamalarına dair düzenlemelerde, geçmiş 24 ayın enflasyonu yerine 12 ayın etkisini yansıtacak şekilde değişikliğe gidilmesini önemli buluyoruz.

Sıkı para politikası duruşumuzu kararlılıkla sürdürüyoruz

Dezenflasyon sürecinin hedeflerle uyumlu şekilde devamını sağlamak için, sıkı para politikası duruşumuzu kararlılıkla sürdürüyoruz.

Türk lirası likidite yönetiminde operasyonel esnekliğin korunabilmesi için APİ portföy büyüklüğünün desteklenmesi önem arz ediyor. Yıl içinde kademeli alımlarımızla APİ portföyünü desteklemeye devam edeceğiz.

Faiz adımları, mevduat ve krediye önemli ölçüde yansıdı

Veriler, politika faizi adımlarımızın, mevduat ve kredi fiyatlamalarına önemli ölçüde yansıdığını gösteriyor.

Kredi büyümesini dezenflasyon süreciyle uyumlu tutmak ve parasal aktarımı güçlendirmek amacıyla son dönemde ilave adımlar attık.

TL mevduat payının yaklaşık yüzde 59 ile tarihsel ortalamasına yakın seyrettiğini görüyoruz.