Bankacılık izni geldi, GYO uçtu: Fuzul GYO'da değerleme tartışması

Ancak bankanın henüz faaliyete başlamamış olması ve GYO’nun faaliyet alanıyla doğrudan ilişkisinin sınırlı olması, oluşan 20,3 milyar TL’lik piyasa değerinin ne kadar rasyonel olduğu sorusunu gündeme getirdi.

Fuzul Katılım Bankası’nın kuruluşuna izin verilmesi borsada dikkat çekici bir fiyatlamayı beraberinde getirdi. Aynı grup bünyesinde yer alan Fuzul Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (Fuzul GYO) hisseleri gün içinde yüzde 10 yükselerek tavan olurken şirketin piyasa değeri yaklaşık 20,3 milyar TL’ye ulaştı.

Ancak bu yükseliş piyasa çevrelerinde soru işaretlerini de beraberinde getirdi. Çünkü bankacılık lisansı verilen şirket Fuzul Katılım Bankası, borsada işlem gören şirket ise Fuzul GYO. İki şirket aynı grup içinde yer alsa da faaliyet alanları farklı. 

BDDK, Fuzul Katılım Bankası AŞ'nin kurulmasına izin verdi

Fuzul Katılım Bankası için verilen karar, bankanın hemen faaliyete başlayacağı anlamına gelmiyor. Bankaların kuruluş izninin ardından ayrıca faaliyet izni, operasyonel yapılanma ve çeşitli düzenleyici süreçleri tamamlaması gerekiyor. Buna rağmen borsada oluşan hızlı fiyatlama dikkat çekti.

Öte yandan gayrimenkul yatırım ortaklıklarının değerlemesi normal şartlarda portföylerindeki gayrimenkuller, projeler ve kira gelirleri üzerinden yapılıyor.

Bu nedenle grup içindeki başka bir şirket için alınan bankacılık lisansının GYO hisselerinde bu ölçüde bir piyasa değeri artışı yaratması yatırımcılar arasında tartışma konusu oldu. 

Borsada son dönemde sıkça görülen “haberle gelen sert fiyat hareketleri” örneklerine bir yenisinin daha eklenmesi, yatırımcıların şirket değerlemelerini temel finansallar yerine beklentiler üzerinden fiyatlayıp fiyatlamadığı sorusunu da gündeme getirdi.

Henüz faaliyete başlamamış bir banka üzerinden oluşan 20,3 milyar TL’lik piyasa değeri, piyasalarda “fiyatlama gerçekçi mi?” sorusunun sorulmasına neden oldu.

Analistler, bankanın faaliyet süreci, sermaye yapısı ve finansal performansı netleşmeden oluşan bu tür fiyat hareketlerinin ilerleyen dönemde dalgalanmalara yol açabileceği uyarısında bulunuyor.